Анотація
Дисертаційну роботу присвячено актуальним проблемам аналізу взаємного впливу інституцій корпоративного управління та трансакційних витрат. Узагальнено базові положення теорії корпоративного управління і обґрунтовано доцільність використання теорії трансакційних витрат для аналізу напрямів розвитку інституцій корпоративного управління. Виявлено особливості формування та еволюції інституцій корпоративного управління. Визначено ключові фактори, які визначають рівень та структуру трансакційних витрат.
Визначено та класифіковано інституції корпоративного управління та досліджено їхній вплив на рівень трансакційних витрат. Удосконалено підхід до визначення ефективності інституції з урахуванням трансакційних витрат та нерівномірності переговорної сили. Розроблено концепцію залучення трансакційних витрат до аналізу функціонування інституцій корпоративного управління. Обґрунтовано методологічні положення щодо вдосконалення інституцій корпоративного управління.
Annotation
Dissertation work is devoted to the issue of the analysis of mutual influence of institutes of corporate governance and transaction costs are considered. Basic positions of the theory of corporate governance are generalized as well as an expediency of use of basics of the theory of transaction costs, for the analysis of directions of development of institutes of corporate management also is proved. It is revealed features of formation and evolution of institutes of corporate governance. Key factors which determine a level and structure of transaction costs are specified.
It is classified and characterized two kinds of institutes of corporate governance: internal and external. Institutes of corporate governance of each type are determined and classified along with their influence on a level of transaction costs is researched. The criterion of efficiency of institutes within the transaction costs and the bargaining power framework is revealed. Conception of inclusion transaction costs to analysis of institutions of corporate governance functioning is developed. Directions of evolution and improvement of institutes of corporate governance are developed.
Актуальність теми дослідження
Проблеми теорії та практики корпоративного управління посідають важливе місце серед наукових досліджень українських та закордонних вчених. Навіть у тих країнах, де акції більшості компаній не є предметом активної торгівлі на фондовому ринку, прийняття стандартів прозорості у відносинах з інвесторами та кредиторами постає важливою запорукою сталого розвитку та дозволяє уникнути системних банківських криз і порушень прав власності.
Україна, у корпоративному секторі якої виробляється більша частина ВВП, не стоїть осторонь загальносвітових процесів у сфері розвитку корпоративного управління. В Україні налічується понад 11 тис. акціонерних товариств та 18 млн. індивідуальних акціонерів. За прогнозами аналітиків у 2008 році капіталізація 100 найбільших українських корпорацій сягне 50% від ВВП. Проте, незважаючи на помітний поступ у розвитку корпоративного сектору в Україні, близько 40% корпорацій є збитковими, прибуток залишається основним джерелом інвестицій для 56% акціонерних товариств, що є нехарактерним для загальносвітової практики, яка свідчить про домінування фондових методів залучення інвестицій. Складною є ситуація з захистом прав власності дрібних акціонерів, а поширення останнім часом рейдерських атак на корпоративну власність засвідчило, що й великі акціонери не можуть бути впевненими у тому, що їхні права власності надійно забезпечено.
Наведені факти свідчать про недостатню якість корпоративного управління, поліпшення якої стає важливою задачею на шляху економічного розвитку. При аналізі якості корпоративного управління доцільно скористатися методологією нової інституціональної теорії, зокрема теорією трансакційних витрат.
Трактуючи корпоративне управління як інституцію, яку створено для забезпечення прав акціонерів на залишковий доход у вигляді дивідендів та права управління корпорацією через право голосу, слід припустити, що її функціонування пов’язане з існуванням трансакційних витрат, тобто витрат щодо упорядкування дій економічних агентів, які обмінюються правами власності за умов невизначеності та асиметрії інформації. Структура та рівень трансакційних витрат визначають якість інституцій корпоративного управління та перспективи розвитку усього корпоративного сектору. Таким чином, залучення до аналізу інституцій корпоративного управління трансакційних витрат є актуальним для сучасної економічної теорії.
Важливе теоретичне підґрунтя для дослідження корпоративного управління надають дослідження природи інституцій, інституційних змін, організаційного розвитку та трансакційних витрат представниками інституціоналізму та інших напрямків економічної теорії: А.Алчіаном, С.Архієреєвим, В.Базилевичем, Й.Барцелем, М.Білоусенком, І.Булєєвим, О.Вільямсоном, О.Власюком, А.Гальчинським, В.Геєцем, А.Гриценком, С.Гросманом, В. Дементьєвим, Г.Задорожним, Р.Коузом, І.Малим, У.Меклінгом, В.Мельником, А. Олейником, В.Тарасевичем, Г.Тарасенко, Г.Хартом, А.Чаусовським, А.Чухном, А. Шаститком.
Таким чином, проблеми трансакційних витрат корпоративного управління потребують подальшого наукового аналізу, що дозволить розширити теоретичні знання у даній галузі і підвищити їх практичне значення.
Мета і завдання дослідження
Метою дисертаційної роботи є теоретичне обґрунтування та розробка концепції залучення трансакційних витрат до аналізу функціонування інституцій корпоративного управління.
Для досягнення поставленої мети дослідження вирішено такі наукові та практичні завдання:
- досліджено сутність корпоративного управління як системи інституцій;
- виявлено особливості формування та еволюції інституцій корпоративного управління;
- виділено ключові фактори, які визначають рівень та структуру трансакційних витрат;
- визначено та класифіковано інституції корпоративного управління, досліджено їхній вплив на рівень трансакційних витрат;
- досліджено теоретичні підходи до визначення ефективності інституції з точки зору трансакційних витрат;
- розроблено концепцію залучення трансакційних витрат до аналізу функціонування інституцій корпоративного управління на основі узагальнення основних положень теорії корпоративного управління та інституціональної теорії;
- розроблено модель взаємодії коаліцій акціонерів при розподілі прибутків та обігу акцій;
- обґрунтовано методологічні положення щодо вдосконалення інституцій корпоративного управління шляхом скорочення трансакційних витрат.
Об’єкт і предмет дослідження
Об’єктом дослідження є процеси корпоративного управління.
Предметом дослідження є методи оцінки впливу трансакційних витрат на ефективність функціонування інституцій корпоративного управління.
Наукова новизна результатів дослідження
Наукова новизна одержаних результатів полягає у використанні досягнень інституціональної економічної теорії, зокрема теорії трансакційних витрат, для обґрунтування концепції залучення трансакційних витрат до аналізу функціонування інституцій корпоративного управління.
Найвагомішими теоретичними результатами, що характеризують новизну дослідження і особистий внесок здобувача, є:
вперше:
- розроблено концепцію залучення трансакційних витрат до аналізу функціонування інституцій корпоративного управління, яка ґрунтується на теоретичних засадах інституціональної економіки та надає можливість об’єктивної оцінки якості інституцій корпоративного управління, що, в свою чергу, дозволить підвищити доходи підприємств;
- розроблено теоретико-ігрову модель взаємодії між мажоритарними та міноритарними акціонерами за умов концентрованої власності, що надало можливість виявити межі економічно ефективної концентрації власності у корпорації, окреслити можливі шляхи захисту прав власності міноритарних акціонерів та сприяти підвищенню зацікавленості у придбанні та володінні акціями серед широких верств населення;
удосконалено:
- теоретичний підхід до визначення економічної ефективності інституції на основі положень теорії трансакційних витрат. Авторський підхід відрізняється урахуванням нерівномірності розподілу переговорної сили між економічними агентами та відносної цінності ресурсів, які залучено до контрактних відносин, що дозволяє пояснити створення неформальних інституцій, які витісняють формальні у сфері корпоративних відносин у перехідних економіках, та досягти більшої формалізації контрактних відносин у сфері корпоративного управління;
дістали подальшого розвитку:
- методологічні положення щодо удосконалення системи корпоративного управління шляхом створення інституцій, що скорочують трансакційні витрати участі у процесі управління корпорацією згідно з авторським підходом до визначення ефективності інституцій та встановленого зв’язку між рівнем трансакційних витрат та довгими хвилями економічного розвитку.
