Анотація
Дисертація присвячена дослідженню суті, змісту, етапів та чинників монетизації економіки. У роботі розглядається специфіка умов функціонування банківської системи України у період економічної трансформації в аспекті проблеми нарощування кредитної активності банків для забезпечення інвестиційних потреб реального сектору економіки.
Автором досліджуються механізми впливу параметрів грошової пропозиції на динаміку основних макроекономічних показників; аналізуються проблеми слабкої диверсифікації національної платіжної системи, гіпертрофованого готівкового обороту та динаміки капітальних інвестицій в Україні.
На основі кореляційного та факторного аналізу поглиблено досліджуються сутнісні характеристики динаміки монетизації в Україні та систематизуються фактори, що впливають на неї. Автором розв’язується завдання щодо отримання регресійного рівняння, яке дозволяє кількісно оцінити міру впливу на монетизацію всієї сукупності макроекономічних параметрів, які розглянуто.
У роботі виявлено особливості застосування класичних інструментів опосередкованого грошово-кредитного регулювання в Україні, а також на основі апарату регресійного аналізу досліджується кількісний вплив, який вони здійснюють на показник монетизації економіки. Пропонуються шляхи нарощування ресурсної забезпеченості економічного росту в Україні.
Annotation
Thesis is devoted to the researching of essentiality, contents, phases and factors of the monetization. In the thesis the specifics of function conditions of banking system in Ukraine in the period of the economic transformation is researched in the aspect of the credit activity increasing for providing of the investment needs of the real economics.
The influence mechanism of the money supply parameters on the dynamics of the basic macroeconomic indicators is analyzed; such problems as poor divarication of the payment system, hypertrophied part of the cash flow and capital investment dynamics in Ukraine are researched.
By means of correlation and factor analyze the essentiality characteristics of the monetization dynamics in Ukraine are deeply researched and the systematization of influence factors is made. The author solves the problem of getting the regression quotation which makes possible to estimate quantitatively the extent of all macroeconomic indicators’ influence.
In the thesis the application properties of the mediate monetary regulation instruments in Ukraine are analyzed and by means of the regression analyze their quantitative estimation on the monetization level is researched. Some ways of the recourse supply increasing for the economic growth in Ukraine are offered.
Актуальність теми дослідження
На сьогодні монетарна політика багато в чому зумовлює характер глобальних процесів, що мають місце в усіх сферах функціонування сучасного суспільства. Це пояснюється тим, що ефективність організації фінансових потоків у державі впливає на забезпечення потреб її громадян не меншою мірою, ніж наявність у ній тих чи інших матеріальних, трудових та природних ресурсів. Адже в разі їх обмеження чи повної відсутності завжди існує можливість придбати їх за кордоном, утім, лише за умови, що для цього є в розпорядженні адекватний запас грошових коштів.
Грошовий обіг є, водночас, і важливою характеристикою, і модулятором стану ринкової кон’юнктури. Якщо в обігу більше грошей, ніж потребує процес виробництва, то це приводить до їх знецінення – зниження купівельної спроможності грошової одиниці. У такому разі деформується провідна економічна ланка ринкових відносин – ціновий механізм, який відображає реальні витрати виробництва. У той же час надзвичайне скорочення грошової маси викликає кризу неплатежів. Отже, умови підтримання стабільності грошової сфери економіки та її реального сектору залежать від відповідності двох факторів: рівня реальної потреби в грошових коштах для здійснення господарчої діяльності та обсягу їх фактичного надходження до обігу. Тому для економіки будь-якої держави визначення оптимальної кількості грошей, яка має знаходитися в обороті, має дуже важливе значення.
В аспекті трансформації економіки України питання ремонетизації також надзвичайно актуальне й гостро стоїть на порядку денному. Адже зростання рівня монетизації є однією з домінантних умов забезпечення вчасної та повної реалізації виробленого валового внутрішнього продукту, формування фондів загальнодержавного призначення, нарощування збережень та подальшої трансформації їх в інвестиції, розвитку фінансового ринку та банківського сектору, а також мінімізації обсягів заборгованостей суб’єктів господарювання. Саме цьому вельми важливо відстежувати трансформаційні процеси у фінансовій сфері, стимулюючи формування їхніх продуктивних конфігурацій, а також розв’язувати завдання щодо формування окремого блоку монетарного аналізу з метою управління перебудовою емісійного та трансмісійного механізмів монетарної політики.
Мета і завдання дослідження
Провідною метою дослідження є виявлення сутнісних характеристик та особливостей динаміки монетизації перехідної економіки на основі реалізації системного підходу у вивченні проблем грошового обігу, що є характерними для трансформаційного періоду.
Відповідно до сформульованої мети були поставлені такі завдання дослідження:
- розкрити сутність та визначити форми монетизації економіки, виявити її сумісно-розділену природу;
- обґрунтувати необхідність врахування особливостей, притаманних трансформаційній економіці, при зіставленні показників монетизації за різними країнами; представити періодизацію процесу монетизації перехідної економіки та відзначити умови, за яких гроші спроможні генерувати зміни в реальних макроекономічних показниках;
- охарактеризувати особливості грошової пропозиції в Україні та оцінити еластичність приросту монетизації вітчизняної економіки за елементами процесу трансформації заощаджень в інвестиції з використанням удосконаленої методики розрахунку досліджуваного показника;
- показати взаємозв’язок монетизації та інфляції в трансформаційній економіці й з’ясувати співвідношення монетарної та немонетарної природи інфляційних процесів в Україні;
- класифікувати та систематизувати фактори монетизації економіки;
- отримати математичну залежність, що описує динаміку монетизації в Україні та дозволяє прогнозувати її майбутній тренд;
- визначити найбільш дієві інструменти національної монетарної політики в аспекті впливу, який вони здійснюють на монетизацію; оцінити ефективність відсоткової політики вітчизняної банківської системи та виділити магістральні напрямки грошово-кредитного регулювання у вирішенні проблеми грошового насичення економіки України.
Об’єкт і предмет дослідження
Об’єктом дослідження є процес грошового насичення трансформаційної економіки.
Предметом дослідження є сутність, зміст і фактори монетизації трансформаційної економіки.
Наукова новизна результатів дослідження
Здійснене дослідження дозволило доповнити та систематизувати загальнотеоретичні уявлення про сутність, форми та етапи монетизації економіки, виявити сукупність її детермінантів та залежностей, що їх об’єднують, а також обґрунтувати комплекс заходів щодо управління динамікою монетизації трансформаційної економіки.
Основні положення дисертаційної роботи, що визначають її наукову новизну, такі.
Уперше:
- Виявлено сумісно-розділену природу монетизації економіки, яка полягає в розділеності та інтегрованості широких монетарних агрегатів, що відображають рух і трансформацію грошових коштів в національному господарстві; проявляється в тому, що монетарні агрегати поєднують у собі різні за ступенем ліквідності, законами обігу, а також функціональним навантаженням представники вартості та поглиблюється тим, що одні й ті ж самі грошові кошти здатні водночас виконувати різні функції: слугувати і засобом нагромадження вартості, становлячи для власника депозитного рахунку капітал, і звичайним засобом обігу для одержувача кредиту.
- Запропоновано періодизацію системоутворювального процесу монетизації, що складається з таких етапів: 1) монетизації дефіциту грошових коштів або „доганяльної” монетизації; 2) монетизації структурних зрушень, що характеризується часткою грошової маси, яка опосередковує відтворювальні процеси в офіційному секторі економіки, динамікою капітальних інвестицій, а також рівнем капіталовіддачі того чи іншого технологічного устрою; 3) монетизації соціального добробуту, що пов’язана із зростанням життєвого рівня й соціальної захищеності населення країни.
- Кількісно виражено закономірності в динаміці монетизації трансформаційної економіки України на основі використання кореляційного та факторного аналізу й отримано регресійне рівняння, яке за допомогою латентних змінних, що агрегують у собі певний набір стандартних макроекономічних показників, дозволяє прогнозувати майбутній тренд монетизації як відгук на зміни її базових детермінант:
«Рівень монетизації економіки за агрегатом М3» = 1,238 + 0,459 * «Капіталогенерація господарської діяльності» + 0,083 * «Оптимальність керуючої активності державної влади» – 0,102 * «Нагромаджений дефіцит грошових коштів в економіці».
Дістали подальшого розвитку:
- Визначення монетизації економіки як інтегрального макроекономічного поняття, що відображає представлену грошима частку вартості, створеної в економічній системі впродовж певного періоду; як поліструктурного процесу, що формує грошовий попит та пропозицію в економіці, а також як індикатора стану грошового середовища, що відбиває:
1) інституційно-зумовлені абсорбційні властивості господарської системи по відношенню до грошей, що надходять до неї; 2) відносну збалансованість товарних та грошових потоків у країні; 3) рівень розвитку та перерозподільної активності фінансового сектору держави; 4) затребуваність грошових коштів суб’єктами економіки в межах загальногосподарської кон’юнктури, що склалася, та дії принципу монетарного арбітражу; 5) ступінь довіри економічних агентів до національної валюти та до політики монетарної влади; - Обґрунтування щодо необхідності врахування при зіставленні рівня монетизації економіки України з аналогічними показниками в розвинених країнах таких особливостей трансформаційної економіки, як: 1) паралельна циркуляція у платіжному обороті кількох валют; 2) невисокий рівень економічної культури суб’єктів господарювання та населення в аспекті використання переваг співпраці з банківською системою; 3) недостатня прозорість бюджетно-податкової політики, що зумовлює „тінізацію” реального сектору й актуалізує операції з готівковими коштами; 4) слабка розвиненість фінансового ринку; 5) значна питома вага монопольного ціноутворення та інше;
- Характеристика міри впливу на монетизацію економіки України елементів процесу трансформації заощаджень в інвестиції. На підставі отримання коефіцієнтів еластичності та крос-еластичності макропараметрів у ланцюжку „заощадження → депозити → кредити → монетизація” з використанням удосконаленої методики розрахунку досліджуваних показників показано, що найменшою є еластичність монетизації за строковими депозитами, у той час як заощадження економічних агентів, що становлять потенціал формування ресурсів банківської системи, а також рівень кредитування реального сектору, як інвестиційний важіль економічної трансформації, здійснюють більший і майже однаковий за силою вплив на монетизацію.
Удосконалено:
- Класифікацію факторів монетизації трансформаційної економіки у напрямку розширення їхнього кола та розподілення залежно від механізму формування (інституційно-зумовлені, індивідуально-мотиваційні), сфери належності (монетарні, немонетарні), форми вияву (прямої дії, опосередкованої дії), принципу вимірюваності (кількісні, якісні), а також характеру (стимулюючі, стримуючі), стадії (первинні, вторинні) та терміну (короткострокові, довгострокові) їхнього впливу;
- Оцінку ефективності відсоткової політики вітчизняної банківської системи в аспекті розв’язання проблеми ремонетизації економіки України шляхом визначення порогової величини банківської маржі між відсотковими ставками за депозитами та кредитами, перевищення якої відповідно до отриманої математичної залежності здатно призводити до зниження темпів зростання монетизації.